Динамика курса доллара в 1999 г.

Как и год назад, отслеживается изменение официального курса самой ходовой валюты - доллара США. Этот курс ежедневно устанавливается Центробанком на основе средневзвешенной цены сделок на последней утренней сессии ММВБ. Поначалу она была специальной, т.е. в ней могли принимать участие только экспортеры и импортеры.

В начале нового года мы всегда оглядываемся на год ушедший. Каким он был, чем нам запомнился? По традиции, в одном из первых номеров "КВ" предлагают вниманию читателей обзор состояния валютного рынка в ушедшем году.

Чем же порадовал и чем огорчил нас год 1999-й? К счастью, он не был омрачен сильными потрясениями сродни тому, которое испытал российский валютный рынок в начале сентября 1998 г., когда доллар практически моментально подорожал втрое.

По настоятельному требованию представителей МВФ с 29 июня 1999 г. вместо специальных на ММВБ стали проводиться единые сессии, на которые имеют доступ все банки, обладающие валютной лицензией.

ЦБ повышает долю обязательной продажи валютной выручки с 50 до 75% и сокращает срок ее репатриации со 180 до 90 дней. Эти меры будут способствовать стабилизации рынка, но далеко не сразу. Предпринимаемые с целью понижения курса валютные интервенции дают только кратковременный эффект.

За весь 1999 год курс доллара вырос на 30,75%. Много это или мало? Смотря с чем сравнивать... Разумеется, это несравнимо лучше, чем в 1998 г., но гораздо хуже, чем в 1997-м, 1996-м (18,4%) и даже 1995-м (26,5%) годах. Давайте вместе вспомним, какие события оказывали свое влияние на колебания курса. ------------------------------ Скачок курса в первые дни января был ожидаемым: стойкий рост начался еще в середине декабря 1998 г. Повышенный спрос на валюту обусловлен большим количеством свободных рублей, нестабильной ситуацией в стране и ожиданием поступления на рынок выплат по "замороженным" ГКО-ОФЗ. В день продается до $150 млн. (в ноябре - начале декабря продавали по $10 млн.).

С 1 марта страна стала жить по принятому бюджету на 1999 г. Началась денежная эмиссия, а с ней растет и спрос на валюту. Он явно превышает предложение, и потому курс тоже начинает расти.

В конце января завершение выплат по внешнему долгу и необходимость крупных рублевых платежей (налоги, зарплаты) приводят к уменьшению спроса на валюту. Большая часть ГКО обменивается на новые ценные бумаги, выплаты деньгами минимальны и влияния на рынок на оказывают. Объем валютных торгов резко снижается, и около 2 месяцев курс практически не меняется.

Кроме того, начинает сказываться и январское сокращение сроков продажи валютной выручки. Во второй половине апреля валюты на рынок поступает все больше, и курс плавно понижается.

В начале апреля обострение ситуации в Косово вызывает ажиотажный спрос на валюту и взлет курса (на дневной сессии ММВБ - до 27 руб.!). В ответ ЦБ предпринимает административные меры, направленные на ограничение вывоза капитала и уменьшение спекулятивного давления на валютный рынок.

Чтобы частично связать остатки, накопившиеся на корсчетах банков, 10 июня ЦБ повышает нормы отчисления в фонд обязательных резервов по привлеченным средствам. Эта превентивная мера сыграла свою роль в конце месяца. Когда после отмены спецсессий отдельные банки попытались взвинтить курс, ЦБ справился с ними "малой кровью", потратив всего $40 млн.

Майский скачок - это реакция рынка на отставку правительства Евгения Примакова. Но оперативно вмешивается ЦБ, а 17 мая Дума голосует против импичмента президента, и начинается понижение курса.

Однако на фоне долгих и не слишком успешных переговоров с МВФ и скандала вокруг Bank of New York попытки взвинтить курс не прекращаются. Вмешательство обходится ЦБ все дороже, в начале сентября он сдается, и следует скачок курса. Однако валюта поступает от экспортеров регулярно, свободных рублей в конце квартала не слишком много, и это позволяет курсу доллара пойти на понижение, а ЦБ - пополнить свои валютные резервы.

Скачок в августе - чисто спекулятивный, как реакция на отставку Сергея Степашина. Экономических причин для роста курса нет. Вдобавок похоже, что участники рынка начинают привыкать к регулярным сменам правительства: ситуация стабилизируется очень быстро и без активного участия ЦБ.

Последнее за год резкое увеличение курса связано с отменой ограничений на приобретение банками валюты за свой счет сверх заказов их клиентов-импортеров. И здесь уже ЦБ пришлось вмешаться... --------------------------------- Анализируя развитие событий на валютном рынке в прошедшем году, можно сделать несколько выводов. На динамику курса влияло несколько факторов, причем каждый по-своему. Политические события (скажем, отставка правительства) - резко, но недолго. Изменение политики ЦБ не всегда ощущалось сразу, однако имело серьезные и продолжительные последствия.

В октябре выросли остатки на корсчетах банков, и курс снова стал расти. Но на этот раз стабилизация произошла уже без вмешетельства ЦБ. Видимо, скачок был чисто спекулятивным.

Вторая причина обнадеживает куда больше: похоже, ЦБ РФ удалось создать и отработать достаточно эффективную систему управления валютным рынком. Во всяком случае, ему удавалось нивелировать влияние достаточно серьезных неблагоприятных факторов и не допускать резкого обвала рубля.

В целом реальная ситуация оказалась куда благоприятнее тех прогнозов, которые делались в начале года. И тому есть, как минимум, две причины. Первая из них - следствие тесной зависимости нашего экспорта от мировых цен на сырье. И хотя в 1999 г. повышение цен на нефть позволило экспортерам получить немало "сверхплановой" валюты, такая зависимость не радует.

С одной стороны, ЦБ предложил в качестве целей денежно- кредитной политики на 2000 год уже не ограничение спада экономики и темпов инфляции (как на 1999 год), а повышение уровня жизни населения и улучшение условий для экономического роста. С другой стороны, настораживает предложение Виктора Геращенко установить обязательную продажу 100% валютной выручки. Опять же неясно, чем обернутся предстоящие президентские выборы...

Что год грядущий нам готовит? Пока, пожалуй, сказать трудно: слишком много самых разных факторов могут повлиять на развитие событий.

При подготовке обзора были использованы публикации журнала "Эксперт".

Ну что же, поживем - увидим! Кстати, уже в первые дни наступившего года в Интернете появился прогноз динамики курса доллара в 2000 г. Думаю, в конце года будет интересно сравнить его с реальным. О результатах мы вам непременно сообщим в одном из первых номеров 2001 года.

Иван Онищенко ,Сбербанк, Куда проще обслуживать коммерсантов.

Новые инструменты от Альфа-банка.

Анатолий СКОСЫРЕВ, директор ООО "Новые проекты".

Мне кажется у вас с пиаром что-то напутано.

"Леопард" готовится к прыжку в Турцию.

Главная Экономика

0.0071

© h8records.ru. Администрация сайта: 8(495)795-01-39 гудок 160121.
Копирование материалов разрешено при условии ссылки на сайт h8records.ru.