Февральское ралли

Без сомнения, самое большое влияния на сегодняшний российский фондовый рынок оказывает большая политика. Еще одно доказательство тому - стремительный рост котировок российских голубых фишек после встречи президентов России и США в зимней Братиславе. О тенденциях февраля и ближайших перспективах российского фондового рынка рассказал "КВ" директор брокерской компании ЗАО "Октан-Брокер" Сергей ЗОЛОТАРЕВ.

Индекс РТС вырос за месяц на 12% и не собирается останавливаться

В начале февраля рынок практически замерз. То ли инвесторы опасались сделать что-либо серьезное, не убедившись в положительном итоге встречи двух президентов в Словакии, то ли ожидали решения суда в Хьюстоне по делу о банкротстве ЮКОСа, то ли ждали прояснения в теме слияния Роснефти с Газпромом. Скорей всего сыграли свою роль все три фактора. И связь их между собой довольно прозрачна. Отнюдь не случайно американский суд вынес свое "историческое" решение спустя всего несколько часов после встречи БУША и ПУТИНА в Братиславе, когда выяснилось, что никаких критических противоречий между нашими демократиями нет.

До и после саммита

Запах нефти

Хороший заряд оптимизма получил и российский рынок, который начал расти уже накануне саммита, когда итог ее стал в принципе понятен. А уж после объявления официальных итогов саммита и решения хьюстонского суда началось настоящее ралли, которого российский рынок не видел довольно продолжительное время. В течение буквально нескольких февральских дней индекс РТС не только вылетел за отметку в 700 пунктов, но и стабильно закрепился на достигнутой высоте. Если февраль открылся с отметки в 640 пунктов, то закрылся прошлый месяц уже на 716 пунктах. Индекс вырос на 11,8%. Это больше, чем за весь 2004 год.

Стремительный рост котировок нефтяных акций продолжается практически на всех мировых рынках. Причем даже на развитых рынках темпы их роста заметно выше темпов роста всех остальных ценных бумаг (см. график). Абсолютный рекордсмен, например компания ConocoPhillips, которая приобрела полгода назад пакет акций ЛУКОЙЛа. За это время, кстати, акции американской нефтяной компании подорожали на 40%.

Мы уже останавливались подробно на роли двух глобальных факторов, которые могут оказывать влияние на российский фондовый рынок на достаточно продолжительном временном промежутке. Это отставание нашего рынка от других развивающихся рынков и возможный вывод инвестиций с развивающихся рынков с перемещением капиталов на рынок США (см. "КВ" от 11 февраля 2005 года). А в феврале почувствовалось влияние еще одного глобального фактора - нефтяного.

Похоже, глобальные инвесторы осознали, что цены на нефть зафиксировались на высокой отметке надолго, если не навсегда. Вчерашние надежды Запада на стабилизацию ситуации в нефтедобывающих регионах Ближнего Востока так и не оправдались. Да и такого бурного роста потребления энергоресурсов в Китае и в Индии едва ли кто-то мог ожидать. Развивающиеся экономики этих стран уже сейчас ощущают нехватку энергоресурсов, что дает основание предполагать: интерес к нефтедобывающим компаниям будет расти и в дальнейшем.

А в прошлом месяце произошло вообще знаковое событие. На вершину рейтинга самых дорогих компаний мира впервые за долгое время поднялась нефтяная компания Exxon Mobil, которая стала теперь компанией © 1 в мире по рыночной капитализации, опередив даже такого непотопляемого лидера, как General Electric.

Тенденция роста нефтяных бумаг, на наш взгляд, никак не обойдет и Россию. Февральские события уже дают основания предполагать, что интерес к российской нефтянке растет. Среди лидеров роста оказались все нефтяные компании. Обновил свои исторические максимумы "ЛУКОЙЛ", для которого прошлый месяц закрылся на отметке в 952 рубля за акцию. Близко подошел к своим максимальным уровням Сургутнефтегаз. Ценные бумаги Сибнефти тоже на месте не стоят и уже вплотную подобрались к сторублевой отметке.

Черные фишки

Газпром

Впрочем февраль, на наш взгляд, продемонстрировал лишь самое начало этого процесса. А если учесть, что среди российских голубых фишек преобладают именно нефтедобывающие компании, то и перспективы роста у российского рынка получаются довольно неплохими. Даже февральские темпы, как бы они ни удивляли, сопоставимы с темпами роста нефтяных бумаг на развитых рынках. А на развивающихся рынках они растут еще быстрей.

Как отнесется рынок к тому, что долгожданная либерализация откладывается на неопределенное время, пока предсказать трудно. Тем не менее сегодня Газпром своих лидирующих позиций не сдает. Если в начале февраля его ценные бумаги оценивались в 78 рублей, то к концу месяца они подросли до 82 рублей. Рост в 5%, конечно, не столь грандиозен на фоне успехов остальных эмитентов. Газпром показал даже меньший рост, чем весь рынок в целом, однако, его бумаги по-прежнему привлекают инвесторов своей стабильностью.

Решение хьюстонского суда, который отказался от рассмотрения дела о банкротстве ЮКОСа, устранило и главное препятствие в процессе слияния Роснефти и Газпрома. С одной стороны, это безусловный плюс. Но, с другой стороны, теперь может отложиться на неопределенное время долгожданный процесс либерализации акций газодобывающего холдинга. Наверняка процесс слияния двух таких больших компаний с учетом покупки Роснефтью Юганскнефтегаза станет еще сложнее и запутанней и, следовательно, понадобится гораздо больше времени на все эти процедуры. Однако мы надеемся, что политическое решение о слиянии и либерализации рынка акций не будет отменено, поэтому позитивно смотрим на акции газового монополиста.

Что касается явных фаворитов и рекордсменов, то в феврале таковыми можно назвать бумаги телекоммуникационных компаний. Рынок снова разыграл карту будущей приватизации Связьинвеста. На заявлениях ряда высокопоставленных чиновников о том, что приватизация компании якобы подготовлена и уже в 2005 году состоится аукцион по продаже госпакета, котировки всех российских телекомов резко взлетели вверх.

Телекоммуникации

Энергетика

Стремительно росла капитализация не только у Ростелекома, но и у всех региональных операторов связи. Только за первую неделю февраля российские телекоммуникационные компании выросли в среднем на 20%. Причем рост котировок телекоммуникационных бумаг не смогли остановить даже опровержения информации о скорой приватизации Связьинвеста.

Впрочем сегодняшняя падающая капитализация энергокомпаний - это исключительно технический момент. Никакого отношения к реформированию компаний не имеющий. Ставки в энергетике были сделаны уже давно.

В процессе реформирования региональных АО-энерго заметно упал интерес к их ценным бумагам. Миноритарные акционеры АО-энерго вдруг осознали, что вместо своих относительно ликвидных акций они скоро получат на руки кучу бумаг вновь созданных энергокомпаний, ликвидность которых будет еще длительное время оставаться под большим вопросом. Поскольку сегодняшние попытки инвесторов реализовать бумаги АО-энерго отклика у покупателей не находят, то и результат очевиден - серьезное падение котировок.

Владимир Швец, директор объединенного муниципального унитарного предприяти "Городской электрический транспорт".

Театр недели "Маскарад".

Не лают, не кусаются, а только пресмыкаются.

Новым лидером профсоюзов избран Валерий Якубович.

Под крылом дельталета пшеница шумит.

Главная Экономика

0.0065

© h8records.ru. Администрация сайта: 8(495)795-01-39 гудок 160121.
Копирование материалов разрешено при условии ссылки на сайт h8records.ru.